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中国经济网编者按：据《经济新闻》今日报道，“曼迪国际狂奔港交所，三年半分红超14亿元”。继三生制药（01530.HK）近期宣布分拆子公司曼迪国际独立上市后，曼迪国际在港交所提交招股说明书，华泰国际为独家保荐人。通过本次香港IPO，曼迪国际计划将募集资金用于增强研发能力、战略业务合作、迭代数字化运营和品牌建设。好吧l值得注意的是，曼迪国际虽然造血能力强，营收也随着公司规模不断壮大，上市前夕的大额派息吸引了投资者的关注。公司宣布2022年至2024年分别向股东派息2.5亿元、4亿元、0元。今年上半年，公司宣布派息7.7亿元，超过前三年的总和。受此影响，公司流动资产净值从2024年的5.95亿元减少至今年上半年的40万元。该公司表示，“由于宣派股息，累计增加股息6.7亿元。”据新京报贝壳财经报道，“曼迪国际狂奔港交所：靠‘间接经营’半年营收超7亿 随着获客成本上升、市场竞争加剧，曼迪国际盈利压力也加大。公司整体净利润率出现下滑迹象2023年达到最高点后，2022年至2024年分别为20.5%、27.8%和26.8%，但今年上半年跌至23.4%。经济参考报：曼迪国际三年半分红突破14亿元。据今日经济报道，“曼迪国际正在狂奔港交所，三年半分红达14亿元”。查阅招股书发现，由于先发优势，市场份额是曼迪国际的主要竞争优势。招股书显示，曼迪国际的产品已连续10年稳居国内脱发药物市场第一，预计到2024年将占据57%的市场份额。尽管市场份额领先，但销售费用的持续上升和研发投入的下降是曼迪国际无法忽视的挑战。根据招股说明书，该公司y的2022年销售费用为4.76亿元，占当年收入的48.5%。仅今年上半年，公司销售费用就增至3.74亿元，占比50.4%。高额销售费用主要用于线上渠道推广、线下学术推广等领域。 2022年至2025年上半年，公司线上渠道销售收入分别为5.37亿元、8.24亿元、10.41亿元和5.41亿元，占同期产品销售收入的55.2%、67.8%、72.3%和74%。线上线下销售渠道在收入中的占比逐渐从之前的均衡转向线上渠道单一。与销售费用不同，公司的研发投资波动较大。 2022年至2025年上半年，公司研发投入分别为8亿元、4504万元、9219万元、1950万元。关于对于今年上半年研发费用大幅下降，该公司解释称：“去年同期支付的索马鲁肽注射液费用，今年并未发生。”截至今年上半年末，公司研发团队人数为46人。 HE根据三生制药此前公告，分拆曼迪国际并独立上市符合股东的整体利益。公司将根据股东各自的持股比例，以实物股息的形式向股东分配全部Mandi International股份和Mandi International全球发售新股。通过这种方式，现有股东将继续受益于曼迪国际和三生制药业务的未来发展。完成分拆后，曼迪国际将能够更加清晰地展现自身价值，投资者将能够更加专注地通过评估三生制药的价值。其其他业务。值得注意的是，虽然曼迪国际造血能力强，营收持续增长，但该公司上市前夕的大额分红吸引了投资者的关注。公司宣布2022年至2024年分别向股东派息2.5亿元、4亿元、0元。今年上半年，公司宣布派息7.7亿元，超过前三年的总和。受此影响，公司流动资产净值从2024年的5.95亿元减少至今年上半年的40万元。该公司表示，“由于宣派股息，原定应付股息增加6.7亿元。”新京报贝壳财经：曼迪国际净利润率持续下滑。据新京报贝壳财经报道，“曼迪国际冲向港交所：以‘间接业务’为基础，半“年销售额超7亿，净利润率持续下降”，曼迪国际的销售费用居高不下。今年上半年的销售费用率约为50.4%。这意味着公司大约一半的收入用于销售费用。这也限制了净利息回报。从去年到今年上半年，净利率持续下降。数据显示，2022年至2024年，曼迪国际实现营收净利润分别为9.82亿元、12.28亿元和14.55亿元，年均复合增长率分别约为2.02亿元、3.41亿元和3.9亿元。今年上半年，曼迪国际营收达7.43亿元，较去年同期的6.18亿元，同比增长约。净利润由去年同期的1.06亿元增至1.74亿元。去年的一天。 2022年至2024年，曼迪国际的毛利率预计分别约为80.3%、82%和82.7%。今年上半年毛利率为81.1%。这似乎是一项非常有利可图的生意。随着获客成本的上升和市场竞争的加剧，曼迪国际的利润压力也越来越大。公司整体净利润率为20，在2023年达到最高点后，已出现下滑迹象。 2022年至2024年分别为20.5%、27.8%和26.8%，但今年上半年下降至23.4%。 21世纪经济报道：曼迪国际对“No.1”的影响力据21世纪经济报道报道，“一号反腐行动”及其对现有千亿元高增长担忧的影响1 抗衰行动”。 1 “销毁股票”与千亿轨迹 “高增长伴随着高增长”隐忧》（从高收益和行业成长角度） 股息双重受益，曼迪国际的IPO之路并非没有隐忧。招股说明书披露的信息显示，公司在产品结构、研发投入、供应链管理等方面仍存在明显不足，行业竞争日趋激烈，未来成长面临多重挑战。对核心产品的高度依赖是曼迪国际最突出的风险点。 2025年上半年，曼迪系列米诺地尔产品实现收入6.75亿元，占公司总收入的92.4%。这意味着该公司的业绩几乎完全取决于单一系列的产品。尽管该公司推出了防脱发护理产品，并正在推进女性定制脱毛产品、面向欧盟市场的米诺地尔泡沫等新项目，但“一刀切”的局面将难以改变。短期内核心产品的格局。随着市场需求的变化或替代产品的出现，企业的业绩将面临更大的压力。研发投入不足与销售成本高昂的反差也引发了市场对长期竞争力的担忧。招股书显示，2022年公司销售费用将达到4.76亿元，占当年营收的48.5%。预计2025年上半年销售费用将进一步增加至3.74亿元，占比超过50%。销售方面的巨大投入主要用于线上渠道推广、线下学术营销等领域。虽然它会在短期内帮助你销售你的产品，但它也会给你的利润率带来很大的压力。另一方面，公司的研发投入仍然较低。 2025年上半年，曼迪国际研发支出仅为194.96亿元，仅占其营业收入的2.62%呃。截至2025年6月30日，研发团队仅有46人，核心研发人员主要集中在产品配方优化、临床数据收集等应用层面，药物分子设计、新技术研发等核心领域部署相对薄弱。对于专注于医药领域的企业来说，研发投入不足会导致迭代，技术离子被及时拖延。供应链高度集中的问题也值得警惕。 2025年上半年，公司前五名原材料供应商采购量占比75.6%，其中第一大供应商采购量占比超过30%。供应链的稳定性取决于少数供应商。如果未来原材料价格上涨、供应中断，将直接影响公司的生产进度和成本管理。此外，头发健康领域的竞争也日趋激烈。同样多样化，使曼迪国际面临巨大的竞争压力。传统药企方面，云南白药、多兰多等企业纷纷进入脱发护理领域，利用品牌优势抢占市场份额。该品牌主打高端护发和个性化防脱方案，满足年轻消费者的个性化需求。强生、辉瑞等国际大公司正在加大对纳米技术和透皮吸收技术研发的投入，以提高药物渗透力。与此同时，干细胞治疗、基因编辑等新技术正逐渐进入临床场景，有可能颠覆现有的市场格局。面对行业机遇和潜在挑战，曼迪国际计划通过IPO融资解决当前发展障碍。招股说明书显示，募集资金将主要用于研发投资、扩大产品组合、拓展国际市场和优化供应链。其中，研发投资将集中在女性脱发的治疗上。我们在治疗药物、新外用制剂等领域进行研发时，会加强与科研机构的合作，增强我们的核心技术能力。我会的。华南一家中型企业告诉记者，其能否实现长期可持续增长仍取决于解决三个关键问题。首先是如何平衡销售和研发投入，如何在维持短期业绩的同时构建长期技术壁垒。二是如何加速新产品迭代，消除对米诺地尔系列产品的过度依赖，形成多个增长引擎。三、如何应对日益激烈的竞争在传统药企、新兴品牌和国际巨头的夹击下，行业保持稳定的市场份额。 “头发健康市场的增长红利尚未到来，但行业竞争将从‘产品竞争’转向‘技术竞争+品牌竞争’的全面竞争。”一位不愿透露姓名的医药行业分析师告诉记者，曼迪国际作为行业龙头拥有先发优势和渠道基础，但如果研发失败和产品结构单一问题不能及时解决，可能会在未来的市场竞争中逐渐失去领先地位。对于曼迪国际来说，此次港股上市的影响不仅是资本水平的提升，更是一次转型发展的机遇。如何借助交易所交易基金弥补发展不足，进一步扩大在千亿之路上的初步领先优势，是“百亿”的问题。“不会亏的t股”必须继续回答。
（编辑：蔡青）

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